Market cycle and investment behavior of polyolefin producers

05/2000 Mai

In this article, the development of the yield of the polyolefin sector as well as of the individual companies was investigated without differentiation in products or market segments. The main driving factors were identified using as source of information the annual reports of 19 international polyolefin producing companies (resp. Business units) in the period from 1986 through 1997. It was found out that the polyolefin sector is characterized by a cyclical development of the yield. This cyclicality is caused by cyclical variations in demand for end products. It is further intensified by the procyclical investment behavior of the majority of the market participants. In addition, it was observed that the individual investment pattern has a significant impact on the average Return on Capital Employed (ROCE) of polyolefin producers during a market cycle. Companies with a long-term investment strategy which is in line with the average growth of demand for polyolefin products have a significantly higher return than companies with a procyclical investment behavior.

Marktzyklus und Investitionsverhalten von Polyolefin-Produzenten
In diesem Artikel wurde die Entwicklung der Rendite für den gesamten Polyolefin-Sektor als auch für die einzelnen Unternehmen ohne Differenzierung nach Produkten oder Marktsegmenten untersucht. Die wichtigsten Triebkräfte wurden identifiziert. Dafür wurden die Jahresberichte bzw. die Geschäftsberichte von 19 international tätigen polyolefinproduzierenden Unternehmen von 1986 bis 1997 zugrunde gelegt. Es wurde festgestellt, dass der Polyolefin-Sektor durch eine zyklische Entwicklung der Rendite charakterisiert wird, die durch zeitliche Änderung der Nachfrage für die Endprodukte verursacht und durch ein prozyklisches Investitionsverhalten der meisten Anbieter intensiviert wird. Außerdem wurde herausgefunden, dass das individuelle Investitionsverhalten einen bedeutenden Einfluß auf die Kapitalrendite (ROCE) der Polyolefin-Produzenten während eines Marktzyklus aufweist. Unternehmen mit einer langfristigen Investititionsstrategie in Übereinstimmung mit dem durchschnittlichen Wachstum der Nachfrage für Polyolefin-Produkte haben eine bedeutend höhere Rendite als Unternehmen mit einem prozyklischen Investitionsverhalten.